Todos los días de la semana se darán a conocer importantes datos económicos que hay que seguir. Este lunes arranca con el reporte de la inflación de la primera quincena de mayo. El martes se darán a conocer, la Balanza comercial de abril y las Reservas internacionales al 21 de mayo.
El miércoles conoceremos el dato del Producto Interno Bruto del (1Q21 F), el jueves la Tasa de desempleo del mes de abril, además, Banco de México (Banxico) publicará las minutas de su reunión del 13 de mayo.
Para cerrar la semana, el viernes se presentará el Reporte de Finanzas Públicas de enero-abril.
México: La semana en cifras – Esperamos que las minutas de Banxico muestren que no habrá más recortes de la tasa de referencia https://t.co/1p5Fqh47pB
— Análisis Banorte (@Analisis_Fundam) May 21, 2021
LUNES – Reporte de inflación (1ª quincena de mayo)
Para la inflación, los analistas de Banorte anticipan el rubro subyacente en 0.24%, muy por arriba del promedio de los últimos cinco años. La no subyacente caería 0.71%. Esto último sería en gran medida por la estacionalidad del periodo ante la segunda fase de los descuentos de verano en tarifas eléctricas. No obstante, esto estaría compensado en buena medida por alzas en el resto de energéticos y agropecuarios.
De materializarse este estimado de los expertos, la inflación anual se ubicaría en 5.81%, desde 6.08% en promedio en abril.
“Cabe mencionar que el difícil efecto de base comienza a moderarse, será gradualmente menos retador en los próximos meses. La no subyacente resultaría en 11.2% (previo: 12.3%), con energéticos todavía los más altos. Por último, la subyacente sería más estable, en 4.13% (previo: 4.13%). A pesar de lo anterior, parecería que los riesgos siguen sesgados al alza, por lo que permaneceremos muy atentos a la dinámica de precios en las siguientes quincenas”, apuntan los especialistas de Banorte.
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MARTES – Balanza comercial (abril)
Los analistas de Banorte anticipan un regreso a superávit tras el sorpresivo déficit registrado en marzo, reanudándose la tendencia hacia saldos positivos observada en el último par de años. Adicionalmente, explican, también podríamos ver un impacto en varios sectores tras una aceleración secuencial muy importante en varios rubros del último reporte. A su vez, esto podría haber estado relacionado con distorsiones remanentes al comercio internacional e inventarios debido al impacto de los apagones y otras disrupciones energéticas en febrero.
Por si no fuera suficiente, cabe recordar que las tasas anuales están entrando a la parte más álgida del choque por la pandemia el año pasado. Como resultado, explican, veríamos crecimientos inusualmente altos en prácticamente todas las categorías.
“En este sentido, estimamos que las exportaciones totales crezcan 73.7% a/a y las importaciones 44.2%, con estas últimas más resilientes en los primeros meses del confinamiento”, señalan los especialistas.
Reservas internacionales (21 de mayo)
La semana pasada, las reservas disminuyeron en US$484 millones, explicado por: (1) La venta de US$375 millones del banco central al gobierno federal; y (2) una menor valuación de los activos de la institución por US$109 millones. Con ello, las reservas registraron un saldo de US$194,645 millones. En lo que va del año las reservas internacionales han retrocedido en US$1,022 millones.
MIÉRCOLES – Producto Interno Bruto (1Q21 F)
Los expertos de Banorte anticipan una revisión al alza cercana a 30pb relativo al estimado preliminar. Esto, dicen, se explicaría por el dato ya observado de un mejor resultado en la industria y también por su expectativa de un desempeño más fuerte en servicios. Como resultado, con cifras ajustadas por estacionalidad la economía se habría expandido 0.7% t/t (preliminar: 0.4%).
“En específico, marzo probablemente fue mejor a lo anticipado originalmente. En este sentido, esperamos el IGAE del periodo en 0.8% a/a. De acuerdo con nuestros cálculos, esto sería mucho mejor que el -0.3% implícito en el PIB preliminar”, explican.
De vuelta al PIB trimestral, los analistas esperan que la industria haya crecido 0.3% t/t (-2.7% a/a), mucho mejor al 0.0% preliminar. Esto sería consistente con el reporte de producción industrial para marzo, el cual mostró avance relevante de 0.7% m/m, con rebotes en servicios públicos y las manufacturas tras choques temporales en febrero.
“Hacia adelante, seguimos viendo un entorno más favorable, esperando una mejor dinámica el resto del año, especialmente en el segundo trimestre. Esto estaría apoyado por la derrama del estímulo en Estados Unidos y una mejoría más rápida de la demanda interna, con un avance notorio en la campaña de vacunación. Sin embargo, otros riesgos están ganando preponderancia, principalmente los efectos de las disrupciones en las cadenas de suministro sobre la producción y precios, u otra ola de contagios. En conclusión, mantenemos nuestro estimado de una expansión de 5.9% a/a en el 2021”, destacan los especialistas.
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JUEVES – Tasa de desempleo (abril)
Los analistas anticipan un alza de 38pb respecto a marzo. Esta alza se debe a un efecto estacional, con un ajuste tras la fuerte corrección del mes previo. En este sentido, con cifras ajustadas por estacionalidad prevén una reducción de 2pb, a 4.41%.
“Seguimos pensando que esto estaría apoyado por una creación neta de empleo favorable, con la mayoría de las personas regresando a la Población Económicamente Activa (PEA) con una ocupación. No obstante, la disminución en la tasa de desempleo sería moderada por dos factores: (1) Las personas clasificadas como ‘desempleadas’ están debajo de su promedio histórico, sugiriendo más dificultades para bajas adicionales; y (2) conforme más personas regresan al mercado laboral, algunas desafortunadamente tendrán que hacerlo sin un empleo”, indican.
“Esperamos que el mercado laboral siga recuperándose, impulsado por la reactivación de la actividad, a su vez sigue ligada al entorno epidemiológico. Considerando mejorías en este frente, en conjunto con apoyo del exterior y un mejor desempeño de la demanda doméstica, la mejoría podría ser un tanto vigorosa. No obstante, permanecen riesgos en el horizonte, incluyendo disrupciones en la industria por la escasez de insumos, así como efectos negativos por la implementación de reformas a la Ley Federal del Trabajo, enfocadas en limitar la práctica del outsourcing”, agregan los expertos de Banorte.
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Minutas de Banxico (13 de mayo)
El Banco de México publicará las minutas de la reunión del 13 de mayo, en la cual la Junta de Gobierno votó nuevamente por unanimidad por mantener la tasa sin cambios en 4.00%.
Los analistas de Banorte vislumbran un tono más “hawkish”, con un enfoque adicional en la inflación, consistente con el reciente aumento en los datos observados y en las expectativas de corto plazo, reconociendo que los riesgos están sesgados al alza.
“Por lo tanto, estaremos analizando los comentarios sobre esto último, buscando detalles adicionales de los determinantes hacia adelante, así como en la dinámica de precios más reciente. Más importante, buscaremos comentarios de los miembros de la Junta de Gobierno sobre las posibilidades de reanudar el ciclo de bajas, ya que en la decisión pasada al menos tres de ellos veían que la ‘ventana de oportunidad’ para recortes adicionales podría reabrirse después de pasar la ‘joroba’ de inflación”, señalan.
Con la presencia de todos sus miembros, la Junta de Gobierno del #BancodeMéxico decidió por unanimidad, conservar la Tasa de Interés Interbancaria a un día a un nivel de 4.00%. https://t.co/jQ20nUGLfM pic.twitter.com/wGCWl9cmdf
— Banco de México (@Banxico) May 13, 2021
VIERNES – Reporte de Finanzas Públicas (enero-abril)
De acuerdo con los analistas de Banorte, la atención se centrará en el balance público y los Requerimientos Financieros del Sector Público (RFSP) en los primeros cuatro meses del año.
“Estaremos pendientes al nivel de cumplimiento respecto a los estimados en los Pre-Criterios de Política Económica 2022. En el acumulado a marzo, el déficit de los RFSP alcanzó $180.8 mil millones, equivalente a 0.7% del PIB”, concluyen los especialistas.
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